THE WEALTH OF NATIONS · BOOK 2

제4장 이자를 받고 빌려준 자본

한국어 번역을 먼저 읽고, 각 문단 아래에서 애덤 스미스의 영문 원문을 펼쳐 확인할 수 있습니다.

WN-B02-C04-P001

한국어 번역

이자를 받고 빌려준 자산은 대출자에게 항상 자본으로 간주됩니다. 대출자는 만기일에 자산이 자신에게 반환될 것을 기대하며, 그동안 차용자는 자산 사용에 대한 대가로 매년 일정 금액의 임대료를 지불해야 합니다. 차용자는 자산을 자본으로 사용하거나 즉시 소비를 위한 비축 자산으로 사용할 수 있습니다. 자본으로 사용하는 경우, 생산적인 노동자를 부양하는 데 사용되어 노동자들이 이윤을 남기며 가치를 재생산하게 됩니다. 이 경우 차용자는 다른 수입원을 처분하거나 침해하지 않고도 원금을 반환하고 이자를 지불할 수 있습니다. 그러나 즉시 소비를 위한 비축 자산으로 사용하는 경우, 차용자는 탕자처럼 행동하며 근면한 사람들을 부양하기 위해 마련된 자산을 게으른 사람들을 부양하는 데 낭비하게 됩니다. 이 경우 차용자는 부동산이나 토지 임대료와 같은 다른 수입원을 처분하거나 침해하지 않고는 원금을 반환하거나 이자를 지불할 수 없습니다.

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Original

The stock which is lent at interest is always considered as a capital by the lender. He expects that in due time it is to be restored to him, and that, in the mean time, the borrower is to pay him a certain annual rent for the use of it. The borrower may use it either as a capital, or as a stock reserved for immediate consumption. If he uses it as a capital, he employs it in the maintenance of productive labourers, who reproduce the value, with a profit. He can, in this case, both restore the capital, and pay the interest, without alienating or encroaching upon any other source of revenue. If he uses it as a stock reserved for immediate consumption, he acts the part of a prodigal, and dissipates, in the maintenance of the idle, what was destined for the support of the industrious. He can, in this case, neither restore the capital nor pay the interest, without either alienating or encroaching upon some other source of revenue, such as the property or the rent of land.

WN-B02-C04-P002

한국어 번역

이자를 받고 빌려준 자산은 물론 두 가지 방식으로 모두 사용되는 경우가 있지만, 전자의 경우가 후자보다 훨씬 더 빈번합니다. 돈을 써버리기 위해 빌리는 사람은 곧 파산하고, 그에게 돈을 빌려주는 사람은 대개 자신의 어리석음을 후회하게 될 것입니다. 따라서 고리대금업이 아닌 한, 그러한 목적으로 빌리거나 빌려주는 것은 모든 경우에 양측의 이익에 반합니다. 물론 사람들이 두 가지 방식을 모두 사용하는 경우도 있겠지만, 모든 사람이 자신의 이익을 우선시한다는 점을 고려할 때, 우리가 생각하는 것만큼 흔한 일은 아닐 것입니다. 분별력 있는 부자에게 자신의 자산을 어느 쪽에 더 많이 빌려주었는지, 즉 이익을 위해 사용할 사람에게 빌려주었는지 아니면 헛되이 쓸 사람에게 빌려주었는지 물어보면, 그는 그런 질문을 하는 것 자체를 비웃을 것입니다. 그러므로 세상에서 가장 검소하기로 유명한 사람들이 아닌 대출자들 사이에서도, 검소하고 근면한 사람의 수는 낭비벽이 심하고 게으른 사람의 수보다 훨씬 많다.

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Original

The stock which is lent at interest is, no doubt, occasionally employed in both these ways, but in the former much more frequently than in the latter. The man who borrows in order to spend will soon be ruined, and he who lends to him will generally have occasion to repent of his folly. To borrow or to lend for such a purpose, therefore, is, in all cases, where gross usury is out of the question, contrary to the interest of both parties; and though it no doubt happens sometimes, that people do both the one and the other, yet, from the regard that all men have for their own interest, we may be assured, that it cannot happen so very frequently as we are sometimes apt to imagine. Ask any rich man of common prudence, to which of the two sorts of people he has lent the greater part of his stock, to those who he thinks will employ it profitably, or to those who will spend it idly, and he will laugh at you for proposing the question. Even among borrowers, therefore, not the people in the world most famous for frugality, the number of the frugal and industrious surpasses considerably that of the prodigal and idle.

WN-B02-C04-P003

한국어 번역

주식을 빌려주는 사람들 중, 그 주식을 그다지 수익성 있게 활용할 것을 기대받지 않는 유일한 사람들은 담보대출을 받는 시골 신사들입니다. 하지만 그들조차도 단순히 소비하기 위해 돈을 빌리는 경우는 거의 없습니다. 그들이 빌린 돈은 빌리기도 전에 이미 소비되는 것이 일반적입니다. 그들은 상인들에게서 외상으로 너무 많은 물건을 사들여서, 빚을 갚기 위해 이자를 내고 다시 돈을 빌려야 하는 상황에 놓이게 됩니다. 빌린 자본은 시골 신사들이 자신들의 토지 임대료로는 대체할 수 없었던 상인들의 자본을 대신하는 것입니다. 따라서 돈을 빌리는 목적은 소비하기 위한 것이 아니라, 이미 소비된 자본을 대체하기 위한 것입니다.

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Original

The only people to whom stock is commonly lent, without their being expected to make any very profitable use of it, are country gentlemen, who borrow upon mortgage. Even they scarce ever borrow merely to spend. What they borrow, one may say, is commonly spent before they borrow it. They have generally consumed so great a quantity of goods, advanced to them upon credit by shop-keepers and tradesmen, that they find it necessary to borrow at interest, in order to pay the debt. The capital borrowed replaces the capitals of those shop-keepers and tradesmen which the country gentlemen could not have replaced from the rents of their estates. It is not properly borrowed in order to be spent, but in order to replace a capital which had been spent before.

WN-B02-C04-P004

한국어 번역

거의 모든 이자부 대출은 지폐나 금, 은과 같은 화폐로 이루어지지만, 차용자가 진정으로 원하는 것, 그리고 대출자가 기꺼이 제공하는 것은 돈 자체가 아니라 돈의 가치, 즉 돈으로 살 수 있는 재화입니다. 만약 차용자가 당장 소비할 비축물을 원한다면, 그 비축물에 넣을 수 있는 것은 오직 그 재화뿐입니다. 만약 차용자가 산업 활동을 위한 자본을 원한다면, 그 재화만이 근면한 사람들이 일을 하는 데 필요한 도구, 재료, 그리고 생계를 유지할 수 있도록 해 줄 수 있습니다. 대출을 통해 대출자는 마치 차용자에게 그 나라의 연간 토지와 노동 생산량의 일정 부분을 양도하는 것과 같으며, 차용자는 그 생산물을 원하는 대로 사용할 수 있습니다.

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Original

Almost all loans at interest are made in money, either of paper, or of gold and silver; but what the borrower really wants, and what the lender readily supplies him with, is not the money, but the money’s worth, or the goods which it can purchase. If he wants it as a stock for immediate consumption, it is those goods only which he can place in that stock. If he wants it as a capital for employing industry, it is from those goods only that the industrious can be furnished with the tools, materials, and maintenance necessary for carrying on their work. By means of the loan, the lender, as it were, assigns to the borrower his right to a certain portion of the annual produce of the land and labour of the country, to be employed as the borrower pleases.

WN-B02-C04-P005

한국어 번역

따라서 어떤 국가에서든 이자를 받고 빌려줄 수 있는 자금의 양, 즉 흔히 말하는 화폐의 양은 그 국가에서 이루어지는 다양한 대출의 수단으로 사용되는 지폐나 동전의 가치에 의해 결정되는 것이 아니라, 연간 생산물 중 땅에서 나오거나 생산적인 노동자의 손에서 나오자마자 자본을 대체하는 데 쓰일 뿐만 아니라, 소유자가 직접 운용하는 수고를 들이고 싶어 하지 않는 자본의 가치에 의해 결정됩니다. 이러한 자본은 일반적으로 화폐로 빌려주고 상환되기 때문에 '화폐 보유 이자'라고 불립니다. 이는 토지 보유 이자와는 물론, 무역 및 제조업 이자와도 구별되는데, 후자의 경우 소유자가 직접 자본을 운용하기 때문입니다. 그러나 화폐 보유 이자에서도 화폐는 일종의 양도 증서와 같아서, 소유자가 직접 운용하고 싶어 하지 않는 자본을 한 사람의 손에서 다른 사람의 손으로 옮기는 역할을 합니다. 자본금은 그 양도 수단으로 사용되는 화폐의 액수보다 거의 어떤 비율로든 더 클 수 있습니다. 동일한 화폐가 여러 번의 대출과 여러 번의 구매에 차례로 사용될 수 있기 때문입니다. 예를 들어, A가 W에게 1,000파운드를 빌려주면 W는 그 돈으로 B에게서 1,000파운드 상당의 상품을 즉시 구매합니다. B는 자신이 그 돈을 사용할 필요가 없으므로 동일한 화폐를 X에게 빌려주고, X는 그 돈으로 C에게서 또 다른 1,000파운드 상당의 상품을 구매합니다. C는 같은 방식으로, 그리고 같은 이유로 Y에게 빌려주고, Y는 다시 그 돈으로 D에게서 상품을 구매합니다. 이처럼 동일한 화폐(동전이든 지폐든)는 며칠 만에 세 번의 다른 대출과 세 번의 다른 구매의 수단으로 사용될 수 있으며, 각각의 구매 가치는 해당 화폐의 총액과 같습니다. 세 명의 자본가 A, B, C가 세 명의 차용인 W, X, Y에게 부여한 것은 바로 그러한 구매를 할 수 있는 권한입니다. 이러한 권한에는 대출의 가치와 사용 용도가 모두 포함됩니다. 세 명의 재력가가 빌려준 재고는 그것으로 살 수 있는 상품의 가치와 같으며, 구매에 사용된 화폐 가치의 세 배에 달합니다. 그러나 이러한 대출은 모두 완벽하게 담보될 수 있으며, 각 채무자가 구매한 상품은 적절한 시기에 이익을 더해 동일한 가치의 화폐나 지폐를 되돌려주는 데 사용될 수 있습니다. 이처럼 동일한 화폐가 세 명에게, 또는 같은 이유로 그 가치의 서른 배에 달하는 금액으로 대출 수단이 될 수 있는 것처럼, 상환 수단으로도 순차적으로 사용될 수 있습니다.

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Original

The quantity of stock, therefore, or, as it is commonly expressed, of money, which can be lent at interest in any country, is not regulated by the value of the money, whether paper or coin, which serves as the instrument of the different loans made in that country, but by the value of that part of the annual produce, which, as soon as it comes either from the ground, or from the hands of the productive labourers, is destined, not only for replacing a capital, but such a capital as the owner does not care to be at the trouble of employing himself. As such capitals are commonly lent out and paid back in money, they constitute what is called the monied interest. It is distinct, not only from the landed, but from the trading and manufacturing interests, as in these last the owners themselves employ their own capitals. Even in the monied interest, however, the money is, as it were, but the deed of assignment, which conveys from one hand to another those capitals which the owners do not care to employ themselves. Those capitals may be greater, in almost any proportion, than the amount of the money which serves as the instrument of their conveyance; the same pieces of money successively serving for many different loans, as well as for many different purchases. A, for example, lends to W £1000, with which W immediately purchases of B £1000 worth of goods. B having no occasion for the money himself, lends the identical pieces to X, with which X immediately purchases of C another £1000 worth of goods. C, in the same manner, and for the same reason, lends them to Y, who again purchases goods with them of D. In this manner, the same pieces, either of coin or of paper, may, in the course of a few days, serve as the Instrument of three different loans, and of three different purchases, each of which is, in value, equal to the whole amount of those pieces. What the three monied men, A, B, and C, assigned to the three borrowers, W, X, and Y, is the power of making those purchases. In this power consist both the value and the use of the loans. The stock lent by the three monied men is equal to the value of the goods which can be purchased with it, and is three times greater than that of the money with which the purchases are made. Those loans, however, may be all perfectly well secured, the goods purchased by the different debtors being so employed as, in due time, to bring back, with a profit, an equal value either of coin or of paper. And as the same pieces of money can thus serve as the instrument of different loans to three, or, for the same reason, to thirty times their value, so they may likewise successively serve as the instrument of repayment.

WN-B02-C04-P006

한국어 번역

이러한 방식으로 이자를 받고 빌려준 자본은 대출자가 차입자에게 연간 생산량의 상당 부분을 양도하는 것으로 볼 수 있습니다. 단, 차입자는 대출 기간 동안 매년 이자라고 불리는 소액을 대출자에게 양도하고, 대출 기간 만료 시에는 최초 양도액과 동일한 상당액인 원금을 양도해야 합니다. 비록 화폐, 즉 동전이나 지폐가 일반적으로 양도 증서 역할을 하지만, 화폐 자체는 양도 대상과는 완전히 다른 것입니다.

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Original

A capital lent at interest may, in this manner, be considered as an assignment, from the lender to the borrower, of a certain considerable portion of the annual produce, upon condition that the burrower in return shall, during the continuance of the loan, annually assign to the lender a small portion, called the interest; and, at the end of it, a portion equally considerable with that which had originally been assigned to him, called the repayment. Though money, either coin or paper, serves generally as the deed of assignment, both to the smaller and to the more considerable portion, it is itself altogether different from what is assigned by it.

WN-B02-C04-P007

한국어 번역

어떤 국가에서든 연간 생산물 중 땅에서 나오거나 생산적인 노동자의 손에서 나오자마자 자본을 대체하는 데 쓰이는 비중이 증가할수록, 소위 화폐 이자 수익도 자연스럽게 증가합니다. 소유주들이 직접 자본을 운용하는 번거로움 없이 수익을 얻고자 하는 특정 자본의 증가는 일반적인 자본 증가와 자연스럽게 동반됩니다. 다시 말해, 재고가 증가함에 따라 이자를 받고 빌려줄 수 있는 재고의 양도 점차 늘어나는 것입니다.

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Original

In proportion as that share of the annual produce which, as soon as it comes either from the ground, or from the hands of the productive labourers, is destined for replacing a capital, increases in any country, what is called the monied interest naturally increases with it. The increase of those particular capitals from which the owners wish to derive a revenue, without being at the trouble of employing them themselves, naturally accompanies the general increase of capitals; or, in other words, as stock increases, the quantity of stock to be lent at interest grows gradually greater and greater.

WN-B02-C04-P008

한국어 번역

이자부로 빌려줄 재고량이 증가함에 따라, 그 재고를 사용하는 대가로 지불해야 하는 이자, 즉 가격은 필연적으로 감소합니다. 이는 일반적으로 상품의 시장 가격이 수량이 증가함에 따라 하락하는 일반적인 원인뿐만 아니라, 이 특수한 경우에 발생하는 다른 원인들 때문입니다. 어느 나라에서든 자본이 증가하면, 그 자본을 활용하여 얻을 수 있는 이윤은 필연적으로 감소합니다. 국내에서 새로운 자본을 활용하여 수익성 있는 방법을 찾는 것이 점점 더 어려워집니다. 결과적으로, 서로 다른 자본 간의 경쟁이 발생하며, 한 자본의 소유자는 다른 자본의 소유자가 차지하고 있는 일자리를 차지하려고 합니다. 그러나 대부분의 경우, 그는 더 유리한 조건으로 거래하는 것 외에는 다른 방법으로 그 일자리를 빼앗을 수 없습니다. 그는 자신이 거래하는 것을 조금 더 싸게 팔아야 할 뿐만 아니라, 팔리도록 하기 위해 때로는 더 비싸게 사야 할 수도 있습니다. 생산적인 노동에 대한 수요는 그것을 유지하기 위해 투입되는 자금의 증가로 인해 날로 더욱 커지고 있습니다. 노동자들은 쉽게 일자리를 찾지만, 자본가들은 고용할 노동자를 구하는 데 어려움을 겪습니다. 이들의 경쟁은 노동의 임금을 상승시키고 자본의 이윤을 감소시킵니다. 이처럼 자본을 활용하여 얻을 수 있는 이윤이 양쪽 모두에서 감소하게 되면, 자본 사용에 대한 대가, 즉 이자율 또한 필연적으로 감소할 수밖에 없습니다.

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Original

As the quantity of stock to be lent at interest increases, the interest, or the price which must be paid for the use of that stock, necessarily diminishes, not only from those general causes which make the market price of things commonly diminish as their quantity increases, but from other causes which are peculiar to this particular case. As capitals increase in any country, the profits which can be made by employing them necessarily diminish. It becomes gradually more and more difficult to find within the country a profitable method of employing any new capital. There arises, in consequence, a competition between different capitals, the owner of one endeavouring to get possession of that employment which is occupied by another; but, upon most occasions, he can hope to justle that other out of this employment by no other means but by dealing upon more reasonable terms. He must not only sell what he deals in somewhat cheaper, but, in order to get it to sell, he must sometimes, too, buy it dearer. The demand for productive labour, by the increase of the funds which are destined for maintaining it, grows every day greater and greater. Labourers easily find employment; but the owners of capitals find it difficult to get labourers to employ. Their competition raises the wages of labour, and sinks the profits of stock. But when the profits which can be made by the use of a capital are in this manner diminished, as it were, at both ends, the price which can be paid for the use of it, that is, the rate of interest, must necessarily be diminished with them.

WN-B02-C04-P009

한국어 번역

로크, 라웨, 몽테스키외를 비롯한 많은 학자들은 스페인령 서인도 제도의 발견으로 금과 은의 양이 증가한 것이 유럽 대부분 지역의 금리 인하의 진정한 원인이라고 생각했던 것 같습니다. 그들은 금과 은의 가치가 하락했으므로, 특정 금속의 사용 가치 또한 필연적으로 하락하고, 결과적으로 그에 대한 지불 가격도 낮아진다고 주장했습니다. 언뜻 보기에 그럴듯해 보이는 이 생각은 흄에 의해 이미 충분히 반박되었기에, 더 이상 언급할 필요는 없을지도 모릅니다. 그러나 다음의 간결하고 명확한 논증은 이들을 오도했던 오류를 더욱 분명하게 설명하는 데 도움이 될 것입니다.

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Original

Mr Locke, Mr Lawe, and Mr Montesquieu, as well as many other writers, seem to have imagined that the increase of the quantity of gold and silver, in consequence of the discovery of the Spanish West Indies, was the real cause of the lowering of the rate of interest through the greater part of Europe. Those metals, they say, having become of less value themselves, the use of any particular portion of them necessarily became of less value too, and, consequently, the price which could be paid for it. This notion, which at first sight seems so plausible, has been so fully exposed by Mr Hume, that it is, perhaps, unnecessary to say any thing more about it. The following very short and plain argument, however, may serve to explain more distinctly the fallacy which seems to have misled those gentlemen.

WN-B02-C04-P010

한국어 번역

스페인령 서인도 제도가 발견되기 전에는 유럽 대부분 지역에서 10%가 일반적인 이자율이었던 것으로 보입니다. 그 이후로 각국의 이자율은 6%, 5%, 4%, 3%로 떨어졌습니다. 각 나라에서 은의 가치가 이자율과 정확히 같은 비율로 하락했다고 가정해 봅시다. 예를 들어 이자율이 10%에서 5%로 떨어진 나라에서는 같은 양의 은으로 이전의 절반밖에 살 수 없는 상품이 되었다고 가정해 보겠습니다. 이러한 가정은 현실과 부합하지 않을 것이라고 생각하지만, 우리가 검토할 의견에 가장 유리한 가정입니다. 그리고 이러한 가정 하에서도 은 가치 하락이 이자율을 낮추는 데 조금이라도 영향을 미칠 수는 없습니다. 만약 현재 그 나라에서 100파운드의 가치가 당시 50파운드의 가치와 같다면, 현재 10파운드의 가치는 당시 5파운드의 가치와 같아야 합니다. 원금 가치를 떨어뜨린 원인이 무엇이든 간에, 그 원인은 필연적으로 이자 가치도 같은 비율로 떨어뜨렸을 것이다. 이자율이 변하지 않았더라도 원금 가치와 이자 가치의 비율은 동일하게 유지되었어야 한다. 반대로 이자율을 변경하면 두 가치의 비율은 필연적으로 변하게 된다. 만약 지금의 100파운드가 당시의 50파운드와 같은 가치를 지닌다면, 지금의 5파운드는 당시의 2파운드 10실링과 같은 가치를 지닌다고 할 수 없다. 따라서 이자율을 10%에서 5%로 낮추면, 원금 가치가 이전 가치의 절반이라고 가정했을 때, 얻는 이자는 이전 이자 가치의 4분의 1에 불과하게 된다.

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Original

Before the discovery of the Spanish West Indies, ten per cent. seems to have been the common rate of interest through the greater part of Europe. It has since that time, in different countries, sunk to six, five, four, and three per cent. Let us suppose, that in every particular country the value of silver has sunk precisely in the same proportion as the rate of interest; and that in those countries, for example, where interest has been reduced from ten to five per cent. the same quantity of silver can now purchase just half the quantity of goods which it could have purchased before. This supposition will not, I believe, be found anywhere agreeable to the truth; but it is the most favourable to the opinion which we are going to examine; and, even upon this supposition, it is utterly impossible that the lowering of the value of silver could have the smallest tendency to lower the rate of interest. If £100 are in those countries now of no more value than £50 were then, £10 must now be of no more value than £5 were then. Whatever were the causes which lowered the value of the capital, the same must necessarily have lowered that of the interest, and exactly in the same proportion. The proportion between the value of the capital and that of the interest must have remained the same, though the rate had never been altered. By altering the rate, on the contrary, the proportion between those two values is necessarily altered. If £100 now are worth no more than £50 were then, £5 now can be worth no more than £2:10s. were then. By reducing the rate of interest, therefore, from ten to five per cent. we give for the use of a capital, which is supposed to be equal to one half of its former value, an interest which is equal to one fourth only of the value of the former interest.

WN-B02-C04-P011

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은의 총량이 증가하는 반면, 은을 통해 유통되는 상품의 총량은 그대로 유지된다면, 은의 가치는 하락할 수밖에 없다. 모든 상품의 명목 가치는 높아지겠지만, 실질 가치는 이전과 똑같을 것이다. 상품은 더 많은 은화로 교환되겠지만, 그 상품으로 생산할 수 있는 노동력의 양, 즉 상품이 부양하고 고용할 수 있는 사람의 수는 그대로일 것이다. 국가 자본은 그대로 유지되겠지만, 동일한 자본을 한 사람에게서 다른 사람에게 이전하는 데 더 많은 은화가 필요할 수도 있다. 양도 증서는 마치 장황한 변호사의 양도 증서처럼 더 번거로워지겠지만, 양도되는 대상은 이전과 똑같고, 그 효과 또한 이전과 같을 것이다. 생산적인 노동을 유지하는 데 필요한 자금이 동일하므로, 노동에 대한 수요도 동일할 것이다. 따라서 가격이나 임금은 명목상으로는 높아지더라도 실제로는 동일할 것이다. 그들은 더 많은 은화로 임금을 받겠지만, 구매하는 상품의 양은 동일할 것입니다. 주식 투자의 이익은 명목상으로나 실질적으로나 같을 것입니다. 노동자의 임금은 일반적으로 노동자에게 지급되는 은화의 양으로 계산됩니다. 따라서 은화의 양이 증가하면 임금이 증가한 것처럼 보이지만, 실제로는 이전과 다를 바 없을 수도 있습니다. 그러나 주식 투자의 이익은 지급되는 은화의 양이 아니라, 투입된 전체 자본에서 은화가 차지하는 비율로 계산됩니다. 예를 들어, 어떤 나라에서 노동자의 일반적인 임금은 주당 5실링이고, 주식 투자의 일반적인 이익은 10%라고 가정해 봅시다. 하지만 그 나라의 전체 자본이 이전과 같다면, 자본이 분배된 개인들 간의 경쟁 또한 동일할 것입니다. 모두 동일한 유리한 조건과 불리한 조건 하에서 거래할 것입니다. 따라서 자본과 이익의 비율은 동일하고, 결과적으로 화폐의 이자율 또한 동일할 것입니다. 일반적으로 돈을 사용하는 대가로 주어질 수 있는 것은 필연적으로 돈을 사용하여 일반적으로 얻을 수 있는 것에 의해 규제된다.

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Original

An increase in the quantity of silver, while that of the commodities circulated by means of it remained the same, could have no other effect than to diminish the value of that metal. The nominal value of all sorts of goods would be greater, but their real value would be precisely the same as before. They would be exchanged for a greater number of pieces of silver; but the quantity of labour which they could command, the number of people whom they could maintain and employ, would be precisely the same. The capital of the country would be the same, though a greater number of pieces might be requisite for conveying any equal portion of it from one hand to another. The deeds of assignment, like the conveyances of a verbose attorney, would be more cumbersome; but the thing assigned would be precisely the same as before, and could produce only the same effects. The funds for maintaining productive labour being the same, the demand for it would be the same. Its price or wages, therefore, though nominally greater, would really be the same. They would be paid in a greater number of pieces of silver, but they would purchase only the same quantity of goods. The profits of stock would be the same, both nominally and really. The wages of labour are commonly computed by the quantity of silver which is paid to the labourer. When that is increased, therefore, his wages appear to be increased, though they may sometimes be no greater than before. But the profits of stock are not computed by the number of pieces of silver with which they are paid, but by the proportion which those pieces bear to the whole capital employed. Thus, in a particular country, 5s. a-week are said to be the common wages of labour, and ten per cent. the common profits of stock; but the whole capital of the country being the same as before, the competition between the different capitals of individuals into which it was divided would likewise be the same. They would all trade with the same advantages and disadvantages. The common proportion between capital and profit, therefore, would be the same, and consequently the common interest of money; what can commonly be given for the use of money being necessarily regulated by what can commonly be made by the use of it.

WN-B02-C04-P012

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국내에 유통되는 상품의 연간 총량이 증가하는 반면, 이를 유통시키는 화폐의 총량은 동일하게 유지된다면, 화폐 가치 상승 외에도 여러 가지 중요한 효과가 나타날 것입니다. 국가 자본은 명목상으로는 동일하게 유지될지라도 실제로는 증가할 것입니다. 화폐량으로 표현되는 자본은 동일하게 유지되더라도, 더 많은 노동력을 끌어들일 수 있게 됩니다. 자본이 유지하고 고용할 수 있는 생산 노동의 양이 증가하고, 결과적으로 노동에 대한 수요도 증가할 것입니다. 임금은 수요 증가에 따라 자연스럽게 상승하겠지만, 겉보기에는 하락하는 것처럼 보일 수도 있습니다. 임금은 더 적은 화폐로 지불될 수 있지만, 그 적은 화폐로 이전보다 더 많은 상품을 구매할 수 있게 되기 때문입니다. 주식 이윤은 실질적으로나 겉으로나 감소할 것입니다. 국가 전체 자본이 증가함에 따라, 국가를 구성하는 여러 자본 간의 경쟁 또한 자연스럽게 심화될 것입니다. 특정 자본의 소유자들은 자신들의 자본이 투입한 노동 생산물의 더 적은 몫에 만족해야 할 것이다. 주식의 이익과 항상 비례하는 화폐 이자는 이런 식으로 크게 감소할 수 있지만, 화폐 가치, 즉 특정 금액으로 구매할 수 있는 재화의 양은 크게 증가할 것이다.

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Original

Any increase in the quantity of commodities annually circulated within the country, while that of the money which circulated them remained the same, would, on the contrary, produce many other important effects, besides that of raising the value of the money. The capital of the country, though it might nominally be the same, would really be augmented. It might continue to be expressed by the same quantity of money, but it would command a greater quantity of labour. The quantity of productive labour which it could maintain and employ would be increased, and consequently the demand for that labour. Its wages would naturally rise with the demand, and yet might appear to sink. They might be paid with a smaller quantity of money, but that smaller quantity might purchase a greater quantity of goods than a greater had done before. The profits of stock would be diminished, both really and in appearance. The whole capital of the country being augmented, the competition between the different capitals of which it was composed would naturally be augmented along with it. The owners of those particular capitals would be obliged to content themselves with a smaller proportion of the produce of that labour which their respective capitals employed. The interest of money, keeping pace always with the profits of stock, might, in this manner, be greatly diminished, though the value of money, or the quantity of goods which any particular sum could purchase, was greatly augmented.

WN-B02-C04-P013

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일부 국가에서는 법으로 이자 지급을 금지하고 있습니다. 그러나 돈을 사용하면 어디에서나 무언가를 얻을 수 있으므로, 돈을 사용하는 데 대한 대가도 어디에서나 지불되어야 합니다. 하지만 이러한 규제는 고리대금업을 예방하기는커녕 오히려 그 폐해를 심화시키는 것으로 경험적으로 드러났습니다. 채무자는 돈을 사용하는 데 대한 대가뿐만 아니라, 채권자가 그 사용에 대한 보상을 받음으로써 감수해야 하는 위험에 대해서도 책임을 져야 하므로, 말하자면 채권자를 고리대금업의 폐해로부터 보호해야 할 의무가 있는 것입니다.

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Original

In some countries the interest of money has been prohibited by law. But as something can everywhere be made by the use of money, something ought everywhere to be paid for the use of it. This regulation, instead of preventing, has been found from experience to increase the evil of usury. The debtor being obliged to pay, not only for the use of the money, but for the risk which his creditor runs by accepting a compensation for that use, he is obliged, if one may say so, to insure his creditor from the penalties of usury.

WN-B02-C04-P014

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이자 지급이 허용되는 국가에서는 고리대금업으로 인한 착취를 방지하기 위해 일반적으로 법으로 처벌 없이 적용할 수 있는 최고 이자율을 정합니다. 이 이자율은 항상 시장 최저 금리, 즉 확실한 담보를 제공할 수 있는 사람들이 돈을 사용하는 대가로 일반적으로 지불하는 가격보다 약간 높아야 합니다. 만약 법정 이자율이 시장 최저 금리보다 낮게 책정된다면, 그 효과는 사실상 이자를 완전히 금지하는 것과 거의 동일할 것입니다. 채권자는 돈을 사용하는 가치보다 낮은 가격으로는 돈을 빌려주지 않을 것이고, 채무자는 돈을 사용하는 데 따른 위험을 감수하면서 그 대가를 지불해야 할 것입니다. 반대로 이자율이 시장 최저 금리와 정확히 일치하게 책정된다면, 법을 준수하는 정직한 사람들뿐 아니라 최고의 담보를 제공할 수 없는 모든 사람들의 신용까지 무너뜨리고, 결국에는 터무니없이 높은 이자율을 요구하는 고리대금업자에게 의존하게 될 것입니다. 영국과 같이 정부에 돈을 빌려주는 이자율이 3%인 나라를 예로 들 수 있습니다. 그리고 개인의 경우, 충분한 담보가 있다면 4% 또는 4.5%의 이자율, 즉 현재 법정 이자율인 5%가 아마도 가장 적절한 수준일 것입니다.

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Original

In countries where interest is permitted, the law in order to prevent the extortion of usury, generally fixes the highest rate which can be taken without incurring a penalty. This rate ought always to be somewhat above the lowest market price, or the price which is commonly paid for the use of money by those who can give the most undoubted security. If this legal rate should be fixed below the lowest market rate, the effects of this fixation must be nearly the same as those of a total prohibition of interest. The creditor will not lend his money for less than the use of it is worth, and the debtor must pay him for the risk which he runs by accepting the full value of that use. If it is fixed precisely at the lowest market price, it ruins, with honest people who respect the laws of their country, the credit of all those who cannot give the very best security, and obliges them to have recourse to exorbitant usurers. In a country such as Great Britain, where money is lent to government at three per cent. and to private people, upon good security, at four and four and a-half, the present legal rate, five per cent. is perhaps as proper as any.

WN-B02-C04-P015

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법정 이자율은 시장 최저 이자율보다 다소 높아야 하지만, 크게 높아서는 안 된다는 점에 유의해야 합니다. 예를 들어, 영국에서 법정 이자율이 8%나 10%처럼 높게 책정된다면, 대출될 자금의 대부분은 높은 이자를 기꺼이 지불할 의향이 있는 낭비벽이 심하거나 장기적인 계획을 가진 사람들에게만 돌아갈 것입니다. 돈을 써서 얻을 수 있는 이익의 일부만 지불하려는 신중한 사람들은 이러한 경쟁에 뛰어들지 않을 것입니다. 이렇게 되면 국가 자본의 상당 부분이 이익을 내고 유리하게 활용할 가능성이 가장 높은 사람들의 손에 들어가지 않고, 낭비하고 파괴할 가능성이 가장 높은 사람들의 손에 들어가게 될 것입니다. 반대로 법정 이자율이 시장 최저 이자율보다 아주 조금만 높게 책정된다면, 낭비벽이 심하거나 장기적인 계획을 가진 사람들보다 신중한 사람들이 대출자로서 훨씬 더 선호될 것입니다. 돈을 빌려주는 사람은 전자의 경우 후자의 경우에서 받는 이자만큼이나 많은 이자를 받으며, 그의 돈은 후자보다 전자의 사람들 손에 있을 때 훨씬 더 안전하다. 이처럼 국가 자본의 상당 부분이 가장 유리하게 활용될 가능성이 높은 사람들의 손에 들어가게 된다.

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Original

The legal rate, it is to be observed, though it ought to be somewhat above, ought not to be much above the lowest market rate. If the legal rate of interest in Great Britain, for example, was fixed so high as eight or ten per cent. the greater part of the money which was to be lent, would be lent to prodigals and projectors, who alone would be willing to give this high interest. Sober people, who will give for the use of money no more than a part of what they are likely to make by the use of it, would not venture into the competition. A great part of the capital of the country would thus be kept out of the hands which were most likely to make a profitable and advantageous use of it, and thrown into those which were most likely to waste and destroy it. Where the legal rate of interest, on the contrary, is fixed but a very little above the lowest market rate, sober people are universally preferred, as borrowers, to prodigals and projectors. The person who lends money gets nearly as much interest from the former as he dares to take from the latter, and his money is much safer in the hands of the one set of people than in those of the other. A great part of the capital of the country is thus thrown into the hands in which it is most likely to be employed with advantage.

WN-B02-C04-P016

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어떤 법률도 해당 법률이 제정될 당시의 최저 시장 금리보다 일반적인 이자율을 낮출 수 없습니다. 1766년 프랑스 국왕이 이자율을 5%에서 4%로 낮추려는 칙령을 발표했음에도 불구하고, 프랑스에서는 여전히 5%의 이자율로 돈이 대출되었고, 여러 가지 방법으로 법을 회피했습니다.

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Original

No law can reduce the common rate of interest below the lowest ordinary market rate at the time when that law is made. Notwithstanding the edict of 1766, by which the French king attempted to reduce the rate of interest from five to four per cent. money continued to be lent in France at five per cent. the law being evaded in several different ways.

WN-B02-C04-P017

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일반적으로 토지의 시장 가격은 어디에서나 일반적인 시장 이자율에 따라 결정된다는 점을 유념해야 합니다. 자본을 보유하고 있으면서 직접 투자하지 않고 수익을 창출하고자 하는 사람은 그 자본으로 토지를 구입할지, 아니면 이자를 받고 대출해 줄지 고민합니다. 토지의 높은 안정성과 이 유형의 재산이 거의 모든 곳에서 갖는 여러 이점 때문에, 일반적으로 그는 이자를 받고 돈을 빌려주는 것보다 토지에서 더 적은 수익을 얻는 것에 만족하게 됩니다. 이러한 이점들은 수익의 차이를 어느 정도 상쇄할 수 있지만, 그 차이만을 상쇄할 뿐입니다. 만약 토지 임대료가 이자보다 더 큰 차이를 보인다면, 아무도 토지를 사지 않을 것이고, 이는 곧 토지의 일반적인 가격을 하락시킬 것입니다. 반대로, 이점들이 차이를 훨씬 넘어서 상쇄한다면, 모든 사람들이 토지를 살 것이고, 이는 다시 일반적인 가격을 곧 상승시킬 것입니다. 이자율이 10%였을 때는 토지가 일반적으로 10년 또는 12년 만기 매매로 거래되었습니다. 이자율이 6%, 5%, 4%로 떨어지면서 상황은 달라졌습니다. 토지 가격은 20년, 25년, 30년 할부로 상승했습니다. 프랑스의 시장 금리는 영국보다 높고, 토지 평균 가격은 더 낮습니다. 영국에서는 보통 30년 할부로 거래되지만, 프랑스에서는 20년 할부로 거래됩니다.

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Original

The ordinary market price of land, it is to be observed, depends everywhere upon the ordinary market rate of interest. The person who has a capital from which he wishes to derive a revenue, without taking the trouble to employ it himself, deliberates whether he should buy land with it, or lend it out at interest. The superior security of land, together with some other advantages which almost everywhere attend upon this species of property, will generally dispose him to content himself with a smaller revenue from land, than what he might have by lending out his money at interest. These advantages are sufficient to compensate a certain difference of revenue; but they will compensate a certain difference only; and if the rent of land should fall short of the interest of money by a greater difference, nobody would buy land, which would soon reduce its ordinary price. On the contrary, if the advantages should much more than compensate the difference, everybody would buy land, which again would soon raise its ordinary price. When interest was at ten per cent. land was commonly sold for ten or twelve years purchase. As interest sunk to six, five, and four per cent. the price of land rose to twenty, five-and-twenty, and thirty years purchase. The market rate of interest is higher in France than in England, and the common price of land is lower. In England it commonly sells at thirty, in France at twenty years purchase.